2026财年赤字率4.4% 增值税上调、税基收窄成评级关键变量

本报讯（小朱编译）惠誉评级公司于2026年2月10日发布的报告指出，对泰国选举结果的评估反映出泰自豪党政府政策的延续性。尽管将组建新的联合政府，但决定下一阶段“国家信用评级”的关键因素是新政府的经济与财政政策。

报告评估认为，泰自豪党及其联盟政党将能够组建联合政府，降低了选举后可能出现的停滞风险。由于泰自豪党及其潜在联盟政党在议会中席位数增加，将形成比过去更为稳定的政府。同时，联合政府的稳定性将决定泰国能否降低结构性政治不确定性，并提供可预测的财政政策。泰国长期以来政治动荡不断，自2023年5月选举以来，已先后更迭三位总理。令人担忧的是，联合政府中各政党间的谈判博弈可能导致财政平衡调整延迟，并可能使中期财政计划发生明显改变。

惠誉正在密切关注新政府是否着力于结构性改革，亦或仅侧重于短期经济刺激措施，例如“一人一半”项目（成本占GDP的0.8%）、扶持中小企业以及解决家庭债务问题。尽管这些措施有助于短期需求刺激，但若无适当的补偿措施，联合政府为推行政策而产生的预算支出，将使减少赤字变得更加困难。当前的中期财政计划目标是，将财政赤字从2026财年占GDP的4.4%降至2030财年的2.1%，预计公共债务将在2028财年触及峰值。惠誉认为该计划基于“在政治上难以实现”的假设，即逐步提高增值税，计划于2028财年调至8.5%，并于2030财年调至10%。

回溯至2025年9月，惠誉已将泰国经济展望调整为“负面”，原因是财政状况趋弱。因此，政府维持公共债务对GDP比率稳定的能力至关重要。

归根结底，若政府无法按目标减少赤字，将削弱信心，并可能导致信用评级遭下调。短期需关注的关键因素是，政府是否有能力协调经济支持措施，与减赤路径保持一致。

埃尼迪确认维持财政纪律

副总理兼财政部部长埃尼迪表示，看守政府在等待新政府组建期间持续开展工作。政府依然重视在维护财政金融纪律基础上进行经济结构调整，在国际社会的关注下建立信心。

财政部助理部长本扎隆表示，泰国经济开始显现复苏信号，去年增长率不低于2.2%，第四季度增长率超过1.8%，高于此前水平。对于2026年，尽管世界银行预测增长1.6%、财政部评估为2%，但政府目标是将经济推回至3%的潜在增长水平。

公债办指出不影响2027-2030财年财政计划

公共债务办公室主任金达拉表示，惠誉评级最新报告中的观点无需过度担忧，因为组建政府仍以泰自豪党为核心政党，且财政部部长人选预计留任。相信在推动2027-2030财年中期财政计划过程中，力求到2029财年将财政赤字控制在GDP的3%以内，并将公共债务控制在GDP的70%以内，能够按计划实现。

财政部消息称，已获内阁批准的中期财政计划（2027-2030财年）评估政府收入将持续增长，但与支出相比，仍处于财政赤字状态，具体如下：1.2026财年，支出3.780万亿泰铢，财政赤字8600亿泰铢；2.2027财年，支出3.788万亿泰铢，财政赤字7880亿泰铢；3.2028财年，支出3.826万亿泰铢，财政赤字6810亿泰铢；4.2029财年，支出3.864万亿泰铢，财政赤字5900亿泰铢；5.2030财年，支出3.903万亿泰铢，财政赤字4810亿泰铢

警告信号：政府举新债

朱拉隆功大学经济学院讲师、朱拉隆功大学经济研究中心主任阿提帕表示，惠誉评级报告正在告诉泰国及政府，仅有政府和政治稳定性并不足够，财政政策及中长期经济政策的执行才是关键，也是信用评级机构所关注的。

惠誉评级提出的核心问题在于：2027-2030财年中期财政计划中的减赤目标能否按计划实现。报告中提及的事项，例如将实施第二阶段的“一人一半+”政策，该政策此前已动用占GDP 0.8%的预算，能够推动泰国经济增长多少？以及其他项目能否使GDP持续增长？此外，惠誉评级关注国家增收问题，例如扩大税基。目前泰国税收收入占GDP比重已从17%降至15%，表明政府税收征管能力下降。

至于惠誉评级指出的泰国中期财政计划规定将在2-3年内逐步提高增值税，这在政治上能否实现？因为增税在政治上极为困难。

阿提帕表示，在政府具备稳定性的情况下，增税议题应从长期财政视角考量。若确有必要提高增值税，必须统筹全局，例如配套出台受影响群体帮扶措施，同时增强纳税人的公平感。

建议政府扩大纳税基数

与此同时，政府必须规划吸引更多人进入税收体系。目前处于税收体系内并缴纳个人所得税者仅470万—480万人。2014-2023年间个人所得税纳税人年均增长率仅为1.8%，表明政府在吸引民众进入税收体系方面成效不足。同时，调整税收减免政策需避免对政府收入造成过度冲击。

中期财政计划另一值得关注的议题是控制政府支出。财政计划中规定，政府年度支出增幅不得超过1%，这是极大的挑战，因为自新冠疫情危机后期以来，泰国政府支出年均增长率始终维持在3%—4%。若要控制政府支出，就必须调整占年度预算支出约70%的经常性预算，需对公务员薪资、医疗福利等支出项目进行审议。

至于惠誉评级对联合政府可能导致泰国增加经济刺激预算的担忧，需要政府保持稳定性，需要足够强势的财政部部长告知联合执政的各政党：某些民粹主义政策预算庞大，其财政影响将冲击财政稳定性，不应推行。